爱发体育电子行业研究：重点关注消费电子底部机会

　　爱发体育重点关注消费电子底部机会。电子板块公司二季度业绩相继发布，业绩分化明显，半导体设备业绩继续保持高增长，消费电子业绩环比一季度改善明显，半导体芯片还在降价去库存爱发体育，业绩承压。2023年7月，国内IC产量为292亿块，同比增长4.1%。SEMI预测爱发体育，2023年三季度，电子产品销售额预计将实现10%环比增长，存储芯片销售额预计环比实现两位数增长，逻辑芯片销售额预计随着需求逐步恢复，保持稳定和改善。根据TrendForce数据，第二季DRAM产业营收约114.3亿美元，环比增长20.4%，终结连续三个季度的跌势，预测三季度DRAM产业营收仍持续增长，后续价格跌幅有限。根据海关数据，今年1-7月，我国光刻机从荷兰进口额为25.86亿美元，同比增长64.8%，其中7月份进口额为6.26亿美元，同比增长近8倍。整体来看，我们认为电子基本面在逐步改善，9月苹果及华为将发布新机，产业链在积极备货，消费电子库存合理，三季度业绩在新机需求拉动下，业绩有望积极改善，中长期来看，Ai有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，目前手机、电脑厂商正在大力开发Ai应用，有望逐渐落地。看好需求复苏、Ai需求驱动及自主可控受益产业链。

　　细分赛道：1)半导体代工：国内晶圆厂Q2业绩持平略增，稼动率趋势有所分化。中芯国际Q2稼动率提升至78%、Q3营收继续环比略增。华虹半导体Q2营收持平，Q3指引营收环比略降。2)半导体设备中报业绩陆续发布，晶圆制造设备保持相对高增速，新增订单分化；后道测试设备承压。推荐关注中长期空间受益的精测电子、中微公司、华海清科、中科飞测、拓荆科技、北方华创、芯源微、盛美上海等。3）半导体材料：看好稼动率回升后材料边际好转及自主可控下国产化的快速导入。材料相对后周期，行业β会受到一些半导体行业景气度的影响。4）工业、汽车、安防、消费电子：新能源车保持高增，安卓链补库明显。根据乘联会爱发体育，预计8月新能源乘用车批发销量为70万辆，同增32%，环增9%，渗透率为38%。工业和信息化部对外披露，将启动智能网联汽车准入和上路通行试点。工业需求整体较为平淡，1~6月，规模以上工业企业利润同比下滑17%，降幅缓慢改善。建议积极关注国产化率较低的光刻机光学、工业机器人连接器。5）PCB：从台系PCB产业链7月月度营收可以看到，当前PCB产业链同比仍然处于下滑趋势，环比在7月再次大幅改善，从领域来看除了半导体之外其他领域都存在不同程度的环比修复，其中移动消费环比改善最为明显。6）元件：8月下旬TV面板持续涨价。2023年8月下旬，65/55/43/32寸电视面板均价为168/125/66/38美元，与前期相比上涨3/3/2/1美元。面板厂商Q2利润修复超预期，大尺寸面板价格持续稳步上升。考虑厂商控产、上游材料涨价，面板价格上涨或带动提前备货，预计后续三季度面板价格将持续稳定回升，大尺寸增长动能更强，厂商盈利能力有望持续改善。7）IC设计：大存储筑底完成，重点关注中间环节补库及AI带动HBM与DDR5需求。英伟达业绩超预期，并点明搭载HBM3e的第二代GH200将于24Q2出货。据CFM闪存市场分析，2023年二季度全球NANDFlash市场规模环比增长5%至91.28亿美元，DRAM市场规模环比增长11.9%至106.75亿美元。近两周以来存储板块股价持续调整，目前已在底部徘徊。重点关注模组和代理商环节、存储芯片相关。

　　整体来看，我们认为电子行业需求在逐步复苏，9月会有多款新机发布，建议关注受益产业链，继续看好需求复苏、Ai需求驱动及自主可控受益产业链。重点受益公司：立讯精密、唯捷创芯、卓胜微、伟测科技、中际旭创。

　　需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。

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