爱发体育海外一次性电子烟产业爆发机会

　　爱发体育今年的出口数据普遍不好，有亮点的主要是新能源和电子烟，其中电子烟仍然保持了30—40%以上的增速。

　　市场渗透率方面，2022年全球电子烟渗透率预计达7.3%，其中美国渗透率全球领先，预计将达30%，英国次之，为27.6%，欧洲市场以法国和意大利为首，分别为17.5%和11.5%。从全球渗透率来看，正处于高速成长期。

　　电子烟是中国制造，尤其是深圳制造，具有巨大的产业链优势，深圳出口占比接近70%，前期代工的思摩尔，品牌商悦刻都是高速成长的大机会，都曾经是千亿俱乐部成员。

　　最新的机会是一次性电子烟。随着一次性品类大量进入全球市场，按照《金融时报》估计，去年全球一次性电子烟的销售价值达到50亿美元，相当于300亿人民币不止。这数值比起2021年的100亿不到，几乎是销售价值飙涨2倍不止。目前全球一次性重要代表的Elf Bar和Lost Mary，按照英国金融时报数据显示，去年仅仅两款产品去年就为深圳企业爱奇迹创收18亿美元（相当于超100多亿元人民币）。而Elf Bar在英国其6亿英镑的销售额占2022年英国一次性电子烟市场的70%以上。而英国大小分销商都有在销售Elf Bar。

　　一次性新机会浪潮里，深圳赢合科技的子公司斯科尔从2022年开始推出自有品牌SKE Crystal。斯科尔旗下品牌SKE Crystal在英国2023年1月到4月的一次性品牌销售额排名从第七名上升到第四名，仅次于爱奇迹的ELFBAR/LOSTMARY、Elux和英美烟草的Vuse Go。

　　今年一季度的英国市场实际上充满了未知因素。最为大众所知的便是由《每日邮报》首先曝出“注油量超标”风波；而后英美烟草“助攻”，将“非烟草公司一次性几乎全部注油量超标”的检测结果发给了监管部门和合作方式，使得绝大多数品牌都卷入其中。

　　但是风险带来机遇爱发体育，在此次危机中，给了斯科尔销量逆袭的机会，在2月6日《每日邮报》曝出英国在售一次性电子烟存在注油量超标问题之后不久，斯科尔可能就已经计划采取相关措施，使得后续即便召回也能快速恢复供应。相对于竞品，斯科尔的反应更为迅速，大大降低了召回、下架造成的影响，使其在英国这一逐渐进入存量阶段的市场实现了逆袭爱发体育。斯科尔产品在英国市场的强劲表现源于使用网芯技术，在一次性2ml产品上的运用，消费者甚为喜欢。

　　一次性电子烟类似SAAS订阅模式，抽完一个重新买一个，下半年圣诞节因素，预计思科尔每季度出货继续暴增爱发体育，下半年持续高增速值得期待。

　　悦刻曾经高速增长的时候，曾经到100PE的估值，2000多亿人民币市值。在这个高速成长的赛道里，如果2024、25年斯科尔有机会到悦刻当时的销售规模，利润和增速，应该给多少估值？

　　斯科尔2023年上半年营收估计13-14亿，单月销售额4亿，全年38亿左右爱发体育，净利保守预估6亿。高速发展期给予50倍PE约300亿（100倍不敢拍），51%股权也就是151亿。目前$赢合科技(SZ300457)$市值只体显现了锂电设备的估值爱发体育。今年有翻倍的潜力。

　　风险提示：雪球里任何用户或者嘉宾的发言，都有其特定立场，投资决策需要建立在独立思考之上