爱发体育环旭电子获110家机构调研：受重要客户产品发布周期的影响上半年一般为公司的营收淡季公司产能利用率相对低一些第三季度进入出货旺季营收规模和利润水平较上半年都会有明显的提升（附调研问答）

　　爱发体育环旭电子601231）7月13日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年7月13日接受110家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：

　　答：在“云端及存储类”业务中，公司服务全球知名的品牌客户，涵盖的产品领域包括云计算、边缘计算、数据存储、数据传输、数据链接等。公司2022年“云端及存储类”业务板块增长较快，增长率超过40%，得益于该业务板块各产品品类去年全面的营收成长；今年一季度该业务板块营收同比减少22.3%，主要是网卡、存储、拓展坞及适配器等业务营收下滑，而服务器和工作站主板、交换机整机等业务同比表现不错。 公司在服务器业务中主要为客户提供主板代工服务，以标准机架服务器为主，也有边缘计算服务器，主要应用于数据中心、云计算领域，业务发展主要受云基建行业景气度、客户需求等因素影响；在交换机领域，公司为客户提供整机代工服务，今年出货量增长较快，高于年初预期，但交换机业务营收占公司整体收入比重较小，对公司营收利润贡献影响有限。

　　答：公司季度之间的利润率波动主要受到产能利用率(尤其是SiP产线)影响，关键物料(如芯片)的采购价格变动也有影响。受重要客户产品发布周期的影响，上半年一般为公司的营收淡季，公司产能利用率相对低一些，第三季度进入出货旺季，营收规模和利润水平较上半年都会有明显的提升。 公司2012年上市以来，营收规模和利润水平持续攀升爱发体育，公司也把持续提升公司营业利润率作为重要的经营目标。公司所从事的制造服务业务，相对而言处于“微笑曲线”的底部，与“微笑曲线”左侧的产品设计研发、右侧的品牌渠道相比，利润率要低一些。结合公司的发展策略，未来将在一些产品领域向“微笑曲线”左侧的产品设计研发做延伸，增加与客户联合研发(JDM)的业务比重，增强为客户提供服务价值的能力，尤其是在SiP/SOM模组、汽车电子、工业产品等业务领域。除此之外，公司持续加强高毛利产品领域的业务布局，如汽车电子的功率模组和动力总成。随着公司经营规模的持续扩大，公司经营的规模效应也将持续显现出来，通过期间费用的管控，提高营业利润率水平。

　　答：鉴于与客户的保密协议，公司不便针对具体客户、具体业务作说明。公司通讯类、消费电子类产品的营收占比最高，受欧美通胀和加息的影响，欧美市场消费电子产品需求受影响交大，消费电子产业链上半年仍处于去库存的景气下行周期中。相比较而言，公司重点投资的汽车电子业务依然保持较快的营收增速，功率模组和动力总成业务持续保持高增长。

　　答：公司的WiFi模组、UWB模组，都很适合应用于AR/MR产品，目前也与多个客户有相关的合作项目，但公司目前尚无针对AR/MR设备的高集成度专用SiP模组产品量产。SiP模组“轻薄短小”、高集成度、低功耗、高可靠性的特点，非常契合AR/MR产品的需求，未来在AR/VR领域将会有广泛应用的机会。

　　答：2018年以来，公司一直坚持“模组化”、“全球化”、“多元化”的发展战略，公司始终是SiP模组的行业领先者，已初步完成生产据点的全球化布局，营收构成和客户结构持续优化。 近几年公司加快拓展EMS/ODM业务规模，提升非SiP业务的占比，优化客户结构、业务营收构成，公司“汽车电子”、“工业医疗及其他”“云端及存储”这三大业务板块的业务占比从2020年的21%已提升至去年的32%，公司合并营收规模去年突破100亿美金。 公司未来几年的投资重心会聚焦在SiP模组、汽车电子相关的业务。SiP模组方面除了巩固在现有大客户业务中的竞争优势，也在积极拓展SiP模组关键新客户/新业务，努力推动新客户/新业务的营收成长；随着通讯技术迭代，如WiFi6E/7、毫米波、低轨卫星通讯等技术的应用发展，SiP模组有望拓展更多客户迎来重要的成长机遇；在智能穿戴产品领域，无论是智能手表、AR/MR爱发体育、TWS等产品，“轻薄短小”的基本需求和更高功能集成度的升级迭代，SiP模组应用势必将越来越被重视，有广泛的应用机会。 在汽车电子业务方面，公司围绕“电动化”重点投资Powertrain/Power Module产品；结合“智能化”和“网联化”，发展智能座舱相关的显示控制板、域控制器、CPU Module等，以及网络连接相关的NAD模块、汽车天线等业务。 公司坚持高质量可持续发展理念，转型提升营运能力，打造差异化的核心竞争力，预期实现营收的稳定复合增长，优化产品营收结构，提升营业利润率。

　　问：提到公司的全球化布局，请问公司现在的全球产能分布是怎么样的？后面会有一个什么样的变化趋势？

　　答：公司目前在全球四大洲、10个国家和地区、拥有28个生产据点。从营收贡献看，中国大陆以外的营收占比在2022年已达到35%，较2018年提出全球化策略时18%的比例提升了将近一倍；从产能分布看，SMT产线%，海外SMT产线年全球供应链加快重构步伐，海外客户近岸外包、友岸外包需求增长较快，公司已在墨西哥、波兰、台湾、越南等投资新的产能，主要服务汽车电子、工业类产品。

　　问：之前提到过海外扩产计划，如墨西哥、越南、波兰等地，当前的进度如何？主要涉及哪些业务？

　　答：1）墨西哥工厂(Guadalajara工厂)是北美的核心生产基地，目前主要产品为车电、POS、服务器主板等，正在扩建第二工厂，服务工业类、汽车电子业务，预计明年上半年建成投产。 2）波兰厂正在扩建新厂房，主要服务欧洲客户，主要产品为车电、工业类等EMS业务爱发体育。 3）越南厂目前产品主要为智能穿戴模块，后续将增加新的产品品类，新增的投资还将涵盖工业类产品。 4）中国台湾厂的新增投资将重点聚焦在Power Module/Powertrain产品。

　　问：公司过去十年业绩不错，很稳健，财务健康。公司价值存在低估，有什么方式改善？

　　答：维护股东利益，核心还是做好经营管理、实现可持续健康发展。二级市场股价波动跟宏观经济环境、行业景气周期、市场投资偏好、流通股结构等都有关系。公司重视股东权益保护，公司上市以来每年分红率都不低于30%，明显优于同行业水平；过去几年公司已完成3次股票回购爱发体育，累计回购了3,800多万股，投入现金超过5亿元爱发体育。此外，公司也持续推出股权激励方案，绑定管理层、核心员工的利益，争取公司业务发展与员工利益的双赢。 未来从发展战略上，我们还是会坚持既定战略方向，不冒进，追求长期稳定可持续的业务发展。通过全球在地化布局应对全球供应链的整合与变化，服务好各个业务领域的核心客户，争取新的商机。 环旭在模组化、数据连接、无线通讯方面有很强的业务优势，公司需要把握机遇，在需求爆发的时候掌握市场先机。 在多元化方面，我们计划进入新的产品领域，服务更多头部客户，尤其是实力最强的厂商。公司将顺应行业趋势长远布局，聚焦服务行业头部客户，持续增加新产品和新技术投入;

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　　近期的平均成本为15.71元。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。

　　限售解禁：解禁2594万股(预计值)，占总股本比例1.18%，股份类型：定向增发机构配售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)

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