爱发体育小熊电器2023Q4收入增速转负小家电原材料成本红利消退

　　爱发体育小熊电器3月12日发布的2023年度业绩快报显示，报告期内，该公司实现营业总收入47.03亿元，同比增长14.22%，归母净利润4.3亿元，同比增长11.2%；经折算爱发体育，小熊电器2023年Q4单季度实现收入13.9亿元，同比下滑2.4%；归母净利润1.1亿元，同比下滑21.8%。

　　小熊电器解释称，年度营收增长主要系该公司持续做强大众品类，做大新兴品类所致；年度归母净利增长主要系该公司不断优化营销渠道布局、提高运营效率、加大管理变革和数字化投入等因素共同影响所致。

　　小熊电器表示，报告期内，面对复杂多变的经济环境，该公司聚焦市场，推出满足消费者需要的产品，在传统电商、新兴电商爱发体育、跨境电商、渠道下沉等进行布局，关注运营效率提升，持续加大管理变革、数字化等领域的投入，提高经营质量。

　　国投证券认为，2023年Q4小熊电器收入增速转负，小幅承压，主要原因有三点：首先爱发体育，国内小家电行业需求较低迷，根据久谦数据，2023Q4 淘系平台的生活电器销售额同比下滑10%；其次，小家电行业价格竞争较为激烈，小熊销售均价下降，根据久谦数据爱发体育，2023Q4小熊在淘系平台的均价同比下滑11%；最后，该公司加强销售费用管控，减少对抖音等平台的营销费用投放。

　　国投证券研报分析称，展望后续，随着小熊电器不断拓展新品类爱发体育，扩展新兴渠道，收入有望维持增长。

　　国投证券计算2023Q4小熊电器归母净利率为8.2%，环比增长0.1个百分点，Q4公司净利润率环比改善主要因为加强了销售费用管控。Q4公司归母净利率同比下滑2个百分点，原因包括：小家电行业价格竞争背景下，该公司销售均价同比下降；原材料成本红利消退，Wind 数据显示，2023Q4 期间沪铜指数、沪钢指数同比增长4%/增长2%。

　　针对整个小家电行业的状况分析，国联证券研报显示，2023年以来，小家电行业需求平淡，全年全渠道销额下滑10%；存量竞争背景下，品牌间竞争加剧，一方面费用投入效率逐渐走弱，另一方面各品牌逐渐开始寻求以价换量，同时电商平台主导低价竞争也进一步使行业均价承压，行业全年全渠道均价-8%。

　　国联证券则认为，2020年后，小家电全渠道销售规模进入盘整期；考虑到小家电可选属性突出，综合消费信心不足背景下，后续行业内销整体规模预计仍以平稳为主；不过考虑到小熊性价比定位更加符合当前的消费大环境，且该公司创新活力突出，且部分刚需小家电份额仍偏低，该公司积极竞争挖掘增量，整体内销仍有望实现平稳增长。

　　此外值得关注的是，小熊电器积极开拓海外市场，合作部分跨境电商平台，国联证券表示，小熊电器2023年海外维持快速增长，2024年海外增量也值得期待。