家用电器行业深度研究：从“制造出海”到“品牌出海”爱发体育

　　爱发体育引言:从“制造出海”到“品牌出海”背靠庞大的本土市场及丰富的配套产业链，中国的家电、家居产业在全球具备比较优势，可谓全球制造中心。在申万家电/轻工合计的93/162 家上市公司中，外销占比50%以上的分别高达 26/40 家:其中仅部分企业实现了自主品牌大规模出海，如海尔/海信/石头/安克等，而大部分仍以代工为主;主要因不同市场的多元化需求、品牌认知、渠道壁垒等客观现实制约了品牌出海。而当前跨境电商如火如茶，品牌有望借力，加速出海进程。

　　海外电商渗透率持续提升，中国跨境电商规模高增全球电商渗透率在23 年达到了 19%，中国以46%的电商化率遥遥领先:若以中国为坐标系，发展水平处于第二梯队的英国、印尼及南韩当前电商化比例分别为30%爱发体育、29%、26%，处于中国的17-18年水平:第三梯队的美国日本电商化率达到 16%、14%，处于中国的15-16年水平:海外仍存在较大电商红利。随着国与国之间商品零售壁垒降低，中国跨境出口电商行业持续保持较高增速:其中跨境电商零售出口规模在2022年达到4933亿元。

　　海外电商渠道百花齐放，国内品牌出海模式丰富尽管主流海外市场均出现了主导性平台爱发体育，但平台集中度明显偏低，我们认为以TEMU、Tiktokshop 为代表的中国电商出海大有可为。对于品牌商而言可选的平台类型丰富，可根据自身需求搭建合适的渠道矩阵:同时品牌商也可根据自身票赋选择合适的合作模式，发展早期品牌商可依赖平台力量选择全/半托管模式做大:但致力建设长期品牌影响力的公司，往往走向难度更高的自运营模式，并基于逐步巩固的品牌优势爱发体育，建设独立站及线下。

　　电商占比高&产品优势，小电及家居企业或更加受益小家电及部分家居品类更加受益本轮跨境电商红利:一方面，小家电等更适合线上销售，这在国内已有印证:另一方面，国内企业创新力强且保持快速迭代，能满足甚至创造消费者需求，叠加更高的产品性价比爱发体育，竞争实力突出。盈利层面爱发体育，基于价值链拆分，虽然国内出海新增了运输成本，中国品牌在海外立足也隐含品牌折价的可能性,但由于国内外零售价差极大.而中国供应链成本低，小家电与家居企业出海的整体利润依旧较为可观。