爱发体育格力电器：经营稳中向上业绩有望再创新高（天风证券研报）

　　爱发体育每经AI快讯，2023年12月22日，天风证券发布研报点评格力电器（000651）。

　　若按中枢计算，23年实现营收2075亿元，同比9.1%，实现归母净利润282亿元，同比14.9%，实现扣非归母净利润270亿元，同比12.4%。其中23Q4实现收入517亿元，同比23.6%，实现归母净利润81亿元爱发体育，同比29.9%，实现扣非净利润77亿元，同比42.7%。

　　收入端，公司空调业务稳步提升。根据产业在线%（行业出货量第一），外销同比-4.8%。

　　出货量增长的同时，我们预计产品结构变化或在价格端有明显贡献。公司持续进行工业化转型，在高端装备、工业制品、绿色能源等多元化领域持续发力，创造更多的领先技术，为收入提供新的增长动力。

　　利润端，23年公司归母净利率13.2%-14.0%，对应中枢13.6%，按中枢计算同比+0.7pct（其中，23Q4净利率为14%-17%，按中枢计算同比+0.7pct），公司归母净利率升至10年来较高水平（仅次于16/17年）爱发体育。我们认为，利润水平的提升可能由规模增长、结构提升及公司在20年后推动的渠道变革有关。

　　投资建议：公司是空调领域龙头企业，行业地位稳固，20年来积极推动渠道变革提升自身经营效率，逐步收获成效的同时，未来仍有提升空间。业务上，公司正从单一空调业务跨入多业务领域，包括2C家电业务的全品类布局及新能源汽车产业链、储能以及电池制造装备领域等2B类新产业。分红方面，公司历史维持较高分红比率，22年股息率为6.35%。根据公司业绩预告，我们略上调预测值，预测23-25年公司归母净利润分别为281/296/311亿元（前值为267/281/295亿元），对应PE分别为6.3x/6.0x/5.7x，维持“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济增速放缓，房地产恢复不及预期，原材料价格波动风险，公司运营风险，业绩预告仅为初步核算结果、具体财务数据以公司正式披露的2023年年报为准等。

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议爱发体育，使用前请核实。据此操作爱发体育，风险自担。

　　特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。

　　Windows Server vNext 预览版 25324发布，系统托盘回归秒数显示

　　心酸！1-11月SUV销量排名公布：Model Y夺冠，H6第6，荣放仅第十

　　游戏工委内部人士：对征求意见稿目前各界可畅所欲言，以使其切实可行，更为完善

　　农村集体经济组织法草案将二审：不得以妇女丧偶、户无男性等为由爱发体育，侵害妇女权益

　　财联社12月22日电，印度将允许在2025年3月之前以较低的进口税进口食用油。

　　为什么英超U18联赛俱乐部不能加入新的中超联赛，欧洲法院(ECJ)的裁决意味着什么，以及有什么变化？