爱发体育财报分析-格力电器-2020

　　爱发体育格力电器的经营资产占比是负的，这是由于公司的营运资本为巨大的负数导致的，各项资产的占比总体来看维持的相对比较稳定。

　　可以看出格力电器的经营资产由于营运资本为巨大的负数，并且比长期经营资产还要多，导致其营运资本的占比和长期经营资产的占比有些失真。

　　可以看出，格力电器的长期经营资产中以固定资产为主，其它资产的占比也非常高。

　　格力电器的营运资产与营运负债的比例及应收预付与应付预收的比例都远小于1，并且总体还是下降的爱发体育，这表明公司在上下游中的地位非常强势。

　　格力电器的营运资产中应收占比逐年下降而存货占比逐年上升，特别是2019年以来，这个现象更加明显，公司的存货占比这么高需要具体分析一下原因，因为与其它两家家电龙头美的集团及海尔智家相比，这个比例这两年来明显高了非常多。

　　格力电器的营运负债中以应付账款和其它负债为主，其它资产常年占比这么高需要进一步查看其它资产究竟包含什么。

　　格力电器的财务杠杆比例不高并且近两年来已经下降到1以下，说明公司基本没有什么有息债务，财务风险很低。

　　格力电器的长期融资净值常年都是正的，说明公司的融资策略比较稳健，营运资本都是负的，说明公司基本没有流动性风险。

　　格力电器的利润结构中以息税前利润为主，占比基本在90%以上，说明公司专注于自身的经营，是一个经营主导的企业爱发体育。

　　格力电器的营业收入与营业成本及毛利在2015年到2018年之间增长得非常快，但2019年后放缓并且在2020年有所下降，毛利率下降的非常快，息税前利润率总体是上升的。

　　格力电器的总费用率下降的非常快，这主要得益于公司的销售费用率的快速下降再加上管理费用率总体也是下降的，说明公司在费用控制方面做得非常不错。

　　格力电器的扩张性资本支出占比非常小，说明公司总体还是以维持现有规模为主爱发体育，投资活动并不是很积极。

　　格力电器的现金自给率非常高，说明公司经营活动产生的现金流量净额完全可以满足公司投资性扩张的资金需求，加上公司充足的金融资产，所以筹资需求都是巨在的正数，说明公司并不需要利用外源筹资，但从近几年的筹资活动来看，公司还是通过债务筹资的方式获取了不少新的债务筹资。

　　格力电器的现金流总体是呈现波浪式的波动态势，非常不稳定，近两年来已经下降到2014年的水平，说明公司的现金流并不是很充足，公司的营业收入现金含量很低，明显低于其它两家家电巨头，这可能需要具体分析是不是由于会计科目的原因引起的，否则这并不是一个很好的现象，说明公司的营业收入没有很好的转化成实实在在的现金。公司的经营利润质量近年来下降得非常厉害，说明公司的经营利润质量在变差。

　　格力电器的股东权益回报率在30%和40%这间波动，这受到息税前资产回报率，财务杠杆效应，企业所得税效应比率的综合影响，在这期间息税前资产回报率和企业所得税效应比率总体是上升的，而财务杠杆效应总体是下降的。

　　格力电器的息税前资产回报率总体是上升的，这主要得益于其息税前经营利润率上升，因为同期公司的资产周转率总体是下降的。

　　格力电器的资产周转率与经营资产周转率的趋势比较不一致，资产周边率总体是下降的，但经营资产周转率总要是上升的，这主要还是因为公司的金融资产占比太大导致的。

　　格力电器的长期经营资产周转率和固定资产周转率均呈现波浪式的波动趋势，波动的频率大致相同，说明公司的长期经营资产主要受到固定资产的影响。

　　格力电器的现金周期总体是下降的，说明公司的营运效率近几年来是有比较大的改善，这主要得益于公司的应收账款周转天数下降，因为同期公司的应付账款周转天数及存货周转天数基本变化不大。

　　可以看出，格力电器的经营资产回报率是最高的并且相对来说比较稳定，其它两类资产的回报率都非常低并且都不太稳定，这是经营主导的公司普遍存在的现象。

　　格力电器的财务杠杆效应与财务杠杆倍数的变化频率基本是同步的，说明财务杠杆效应主要还是受到财务杠杆倍数的影响，这也是比较正常的现象。

　　格力电器的总资产，营业收入，息税前经营利润总体都是上升的，然而毛利呈现的是先升后降的态势爱发体育，近年来已经下降到2014年的水平，公司的市场价值在2019年以前快速上升，在2002年有所下降，公司的营业收入的同比增长率近年来下降得比较多，说明公司的成长态势有所放缓，总体来看是一个成熟型的企业。

　　格力电器的经营活动现金流量净额，经营资产自由现金流都呈现整体下降的态势，营业收入现金含量很低，如果没有特殊的原因，说明公司的收入转化成现金的效率非常低，成长质量不理想。

　　格力电器是一个成熟型的企业，我偏向于不变增长模型对其进行估值,最终得出的估值为136.56元，留出30%的安全边界，我觉得在95元以下买入比较合理。

　　格力电器的资产结构中金融资产占比太高，存货占比近年来也占比太高了，财务杠杆很低，流动性风险很小爱发体育。

　　格力电器的利润结构以息税前经营利润为主，这是经营主导公司的普遍特征，毛利率较高但整体来看下降得比较厉害，营业费用控制得非常不错，各项主要费用率都在下降。

　　格力电器的投资活动不积极，现金自给率非常高，筹资活动现金主要来自债权融资，经营活动现金流量净额总体是下降的，现金流不是很充足。