普源精电获179家机构调研：公司对于微波射频爱发体育产品规划非常清晰预计明年会在微波射频方面推出全新的旗舰产品（附调研问答）

　　爱发体育普源精电9月25日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年9月21日接受179家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：

　　答：受益于国内积极的国产替代政策和成熟的直销战略布局，国内高端产品同比增长61.34%，2023年第二季度较2023年第一季度环比增长113.52%；其中国内高端数字示波器销售收入同比增长65.92%。在2023年第二季度，国内的高端产品收入占比提升了13.25个百分点，已经达到了24.64%。

　　答：关于二季度业绩的小幅度变动，一方面我们认为这与行业下游客户的需求放缓有关，公司目前的主力的赛道是通信、半导体、新能源，就第二季度相关的市场情况来看，下游的客户需求受到一定的影响。众所周知，电子测试测量行业提供的是工具类产品，我们会发现很多公司开始调整预算爱发体育，更加注重合理的资源配置。从展望未来来看，国产替代依然非常强劲，海外需求的增速也在恢复当中。另一方面，今年5月，我们发布的DHO800/900产品是划时代的12bit对8bit替代式的新品，而非净增量产品，因此存在明显的递延效应。因此，从整体来看，由于新产品在二季度并未实现发货，导致了二季度业绩的小幅波动爱发体育。

　　问：了解到公司正在建设西安研发中心，并将重点放在微波射频方面，请问公司是主要基于什么考量的？

　　答：西安研发中心研发的重点确实是微波射频相关产品和器件。公司对于微波射频产品的布局，在几年前就已经开始了，我们在这个阶段提出建立西安研发中心，主要是考虑到我们已经在工艺器件以及技术平台和系统架构上完成了整体的布局。 之所以选择西安，首先是因为西安有大量的相关方向的研发人才，而公司也始终秉持着“人才在哪里研发中心就建在哪里”的理念；其次是因为在西安以及西北地区有着广大的用户群体和下游市场。西安研发中心的设立，将加速我们产品转化的进程，能够为我们的客户提供更好的解决方案。

　　问：请问一下公司DHO800/900系列产品与之前的产品有什么不同？以及DHO系列新品推出之后，未来的盈利能力情况如何？

　　答：2023年5月，公司首次正式公开发布DHO900/800高分辨率数字示波器。 该产品依托于公司“半人马座”自研核心技术平台，支持高清触控操作，垂直分辨率达12bit，带宽覆盖70MHz-250MHz，重新定义了入门级数字示波器的指标。 该产品拥有更小的机械尺寸，全机仅约1.78kg，支持标准Type-C PD供电，可以使用移动电源实现产品供电，扩展了移动测试场景。此外，DHO900/800全系标配USB2.0、100M LAN、HDMI，并且支持Webcontrol网页和标准SCPI命令操作，保证产品性能的同时兼具轻薄便携的外观设计，进一步提升了用户的产品使用体验，高效可靠地满足汽车电子、嵌入式设计、电源设计、基础科研等领域的测试测量需求。目前该产品的定价为1999元起，该新品发布后客户反馈积极，订单持续攀升，同时毛利率将较之前的老产品大幅提升，显著的产品差异化领先优势将扩大公司在经济型数字示波器产品线的市场份额，并对公司营收产生预期的拉动作用。

　　答：普源精电一直是一家追求全球化的公司，在海外的布局点非常广泛。我们在美国、德国、日本、韩国、新加坡、马来西亚、印度、巴西等诸多国家均设立了子公司或代表处，同时公司整体的海外员工数量也在长期储备中，目前海外已经进入到成果转换的阶段，预计在未来2到3年，海外的整体收入增速有望与国内保持同步的高速增长。

　　问：请问现在直销的比例大概是达到一个什么样的水平？以及公司目前的直销与经销战略是基于什么考量？

　　答：从现在我们来分析的数据来看，2023H1的直销比例基本上与2022H2相持平。 首先，就直销而言，我们并不是在刻意追求直销，而是通过直销去打开一些市场格局，形成与经销的双轮驱动。具体来讲，由于公司的境内诸多终端客户所需产品的品类多样但单个品类的产品数量需求有限，经销商有更好的产品整合能力，同时经销商在全面布局市场、提供客户维护、加快资金流转等方面具有优势，公司境内主要通过经销模式对于客户范围广、市场成熟及通用性高的产品进行营销。公司境内直销模式主要依托于大客户销售团队、终端销售团队、自营电商销售团队来开展实施。通过大客户销售团队向集团化战略客户提供产品、解决方案和定制化产品的销售与服务。通过终端销售团队以高端产品为核心向重点客户提供销售、服务与支持；通过京东、天猫和阿里巴巴等网络电商平台的官方品牌旗舰店，以及公司官方网站的垂直电商等平台运行自营电商的直销。 在境外市场，公司注重国际化战略，主要依托于美国、德国、日本等地区的海外子公司开展境外市场营销工作，并通过区域化销售、市场、商务、服务等角色的综合配置，实现对境外客户的本地化的销售爱发体育、服务与支持。因境外各区域存在市场特性、语言、文化、习俗等方面的差异，当地经销商更能有效承担国际市场的销售工作，因此，公司在境外市场主要采取经销商渠道将产品销售至终端客户。 综上所述，经销与直销因时因地制宜，共同协同发展，“海陆空天”立体式营销是为客户创造价值的最佳方案。

　　答：公司海外市场增速在同比回升，但平均增速低于国内。主要是因为国外的产品销售需要本地化团队，尽管国外一些经销商有实力积累，但与原厂不同，经销商提供的是快捷交付与服务配套。对此，公司最近一年在英国、法国、印度、巴西及韩国已进行进一步的优化和布局，招募了资深应用工程师与技术型销售，目前成果显著，预计明年会恢复到高增长水平。同时，预计下半年能够看到DHO800/900系列产品的发力，海外的增速也会进一步提升。

　　答：DHO系列产品是公司通过自研核心技术平台研发的一系列超越客户期待的产品，具有较高的性价比和成本优势。经统计，DHO800/900数字示波器的毛利率水平高于公司的原同端示波器产品毛利率，未来也将对公司整体毛利率的提升起到进一步的拉动作用。

　　答：公司对于微波射频产品规划非常清晰，预计明年会在微波射频方面推出全新的旗舰产品。另外，公司在核心自研技术上已经取得重要突破，在频谱分析仪、矢量网络分析仪、微波信号发生器，及协议测试上都会推出综合解决方案。

　　答：首先，电子测量仪器行业是一个典型的高投入、长周期行业，需要在硬件、算法、软件及底层工艺等多个方面进行突破。海外领导企业已经拥有70-80年的发展历史，技术领先性较大，作为追赶者的角色，公司必须在研发投入保持更高的加速度，才能在未来具备赶超的可能； 其次，由于国外技术封锁、出口管制等一系列问题的影响，国内电子测量仪器行业向上发展存在较大的瓶颈，存在加强研发、扩大生产、并购整合等投资、研发、并购方面的支出需求； 最后，从募投进展来看，公司IPO募投资金投入较快，截至到2023年6月30日，累计投入已经超过70%，持续兑现公司IPO募集资金的各项使用计划。

　　答：以马来西亚为代表的东南亚、南亚、南美新兴经济体国家与地区承接全球生产制造产业转移，电子产品与工业制造迎来高速发展期，相关项目建设将有助于公司对上述市场进行更加快捷的交付以及更加高效的维修服务体系建设。对于该地区投资也是公司响应国家“一带一路”号召的重要举措。海外供应链建设将进一步保障公司供应链的业务连续性。马来西亚槟城本地具备较为完善的产业链基础，有助于公司在人才和体系上快速建立海外供应链能力。

　　答：公司于2023年9月17日正式发布DS80000系列数字示波器，该产品是公司依托于全新的自研核心模组、创新硬件平台（StationMax Ⅱ）及硬核技术平台（UltraVisionⅢ）匠心打造而成。StationMax Ⅱ的核心为模块化硬件平台，通过自研模拟前端模块和高速采样模块重构全新的数字示波器系统架构，且公司对相关创新设计拥有自主核心知识产权。 此系列产品的最高带宽为13GHz，实时采样率40GSa/s，存储深度4Gpts、波形捕获率500,000wfms/s、垂直分辨率8-16bit可调，配备倾角可调的15.6英寸高清触控显示屏以及3.5英寸高清智控反馈显示副屏。该产品功能包括数字示波器、数字电压表、频率计爱发体育、累加器、协议分析仪等，支持丰富的触发和串行总线解码功能，并提供车载以太网、USB、PCIe、DDR等协议标准的一致性分析功能。

　　问：13GHz带宽数字示波器的主要应用领域有哪些？新品发布后对公司会有什么影响？

　　答：该系列数字示波器主要客户所属行业包括但不限于通信、半导体、消费电子、汽车电子、医疗设备、教育科研等。13GHz带宽数字示波器可以覆盖的应用领域十分广阔，包括但不限于高速信号协议一致性分析、DDR测试、高速器件及系统性能验证以及高级抖动和眼图分析等。 DS80000系列数字示波器定位于全新国产旗舰数字示波器，是国际行业公认的高端数字示波器产品。该产品通过公司自研核心技术平台开发，型号具体包括DS81304（13GHz带宽）和DS80804（8GHz带宽），进一步强化公司在全球数字示波器市场占有率和国产品牌高端产品领导优势。未来，DS80000系列数字示波器将成为公司营业收入和利润增长重要驱动力，对公司营业收入、净利润、毛利率和净利率的提升有积极促进作用。该新产品丰富了公司数字示波器产品线，有助于巩固和提升公司的核心竞争力，对公司未来的发展将产生积极的影响;

　　惠誉评级将信用挂钩票据（CLN）的11个评级从“AAAsf”下调至“AA+”

　　已有133家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据，持仓量总计3284.84万股，占流通A股58.35%

　　近期的平均成本为51.26元。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。已发现中线买入信号。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。

　　限售解禁：解禁9.68万股(预计值)，占总股本比例0.05%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)

　　限售解禁：解禁1.184亿股(预计值)，占总股本比例65.84%，股份类型：首发原股东限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)

　　限售解禁：解禁9.39万股(预计值)，占总股本比例0.05%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)

　　限售解禁：解禁9.39万股(预计值)，占总股本比例0.05%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来爱发体育，实际情况以上市公司公告为准)

　　限售解禁：解禁145.9万股(预计值)，占总股本比例0.81%，股份类型：首发战略配售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)

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